Werknemer Stock Options Verkryging

Wanneer 'n maatskappy 'n voorraad opsie plan, of toelaes opsies om uitvoerende beamptes, is daar 'n aantal kwessies wat geneig is om die mees debat, bespreking en onderhandeling te genereer. Een van hulle is die vraag of die exercisability, of vestiging skedule, van die opsies moet versnel op 'n verandering van beheer - dit wil sê, wanneer die maatskappy verkry, of saamgesmelt in 'n groter maatskappy. Hierdie kwessies is veral belangrik vir die Israeliese maatskappye, veral dié in die tegnologie-sektor, waar werknemers op alle vlakke dikwels verwag dat 'n groot deel van hul vergoeding bestaan ​​uit aandele. In hierdie artikel sal die kwessies wat ontstaan ​​wanneer bepalings van hierdie soort word bespreek, en sal onlangse strategieë wat gebruik word deur acquirors en teikens wanneer maatskappye verkry dat hierdie tipe van opsies uitgereik beskryf. Opsies toegeken aan beide senior offisiere en rang en lêer werknemers gelyk tipies 'n vestiging skedule wat vaste ten tyde van die toekenning. Byvoorbeeld, kan 25 van die opsies uitgeoefen kan op elk van die eerste, tweede, derde en vierde herdenking van die toekenningsdatum geword. Of, alternatiewelik, 1/48 van daardie opsies kon elke maand vestig ná die toekenningsdatum. Daar is 'n verskeidenheid van moontlikhede, hoewel vestiging skedules van drie tot vyf jaar is geneig algemeen in baie nywerhede. Wat gebeur as die uitreiker van die opsies, of dit 'n private of 'n publieke maatskappy, is die onderwerp van 'n verkryging transaksie Byvoorbeeld, 'n verkryger maak 'n tender aanbod vir al die uitstaande aandele, of in 'n onderhandelde transaksie, paart die maatskappy in 'n entiteit wat 'n volfiliaal van die verkryger opsie planne en opsie ooreenkomste is geneig om drie soorte bepalings van hierdie situasies te hanteer het word: Options verloop op 'n verandering van beheer: geen opsies wat ongevestigde, of gevestigde maar onuitgeoefende is, sal verval na die verandering van beheer. As gevolg van die werknemers verlies van 'n belangrike voordeel, hierdie bepalings is nie die mees algemene. Opsies versnel op 'n verandering van beheer: wanneer 'n verandering van beheer vind plaas, die ongevestigde gedeelte van die opsies outomaties en onmiddellik setel. Hierdie bepalings staat stel om die optionee om al die opsies uit te oefen, en 'n gedeelte van die samesmelting oorweging te bekom, of sodanige oorweging bestaan ​​uit kontant of stock. Opsies Versnel Indien nie Veronderstelde deur verkryger: indien die verkryger nie die opsies op wesenlik dieselfde terme beteken aanvaar as hulle voor die samesmelting bestaan, sal die onuitgeoefende gedeelte outomaties versnel. In een variasie van hierdie tipe plan, sal die opsies te versnel na die samesmelting as die verkryger beëindig die optionee sonder oorsaak, of verminder sy of haar posisie of vergoeding, gedurende die eerste ses maande of die eerste jaar na die verkryging. Werknemers verkies die tweede tipe opsie - versnel vestiging. Sedert, in die algemeen, die uitoefeningsprys van 'n opsie is gelyk aan billike markwaarde op die datum van toekenning, en die totale waarde van 'n maatskappy verhoog dikwels met verloop van tyd, versnelde vestiging kan van groot waarde vir die werknemer te wees. As die verkryging oorweging is groter as die uitoefeningsprys, kan die optionee net 'n moord te oefen al van sy of haar opsies onmiddellik voor die samesmelting, en die neem van sy of haar volle deel van die samesmelting oorweging op die sluitingsdatum bereik. As die samesmelting oorweging bestaan ​​uit kontant, of onbeperkte sekuriteite, kan die werknemer net in staat wees om die saamgesmelte maatskappy te verlaat op of na die sluitingsdatum ontvang word, en neem dit fantasie aftrede in Fidji. Gelukkig vir baie onlangse acquirors, en ongelukkig vir baie van hierdie werknemers, het die relatief laer premies betaal in die afgelope aanwinste beperk die waarde van versnelde vestiging vir baie mense - die vertraging hul planne vroeë aftrede. Trouens, baie onlangse verkrygings is op per-aandeel pryse wat laer is as die gemiddelde uitoefeningspryse van die teikens uitstaande opsies was voltooi. Lae onlangse pryse verhandel op die Nasdaq en die Tel Aviv Effektebeurs, en die gevolge van die intifada op Israeliese tegnologie maatskappye in die besonder, kan beteken dat die probleem is nog nie verby yet. Accelerated Vesting - Voor-en nadele In die aanneming van 'n opsie plan, of die verlening opsies, maatskappye oorweeg om 'n verskeidenheid van kwessies wat verband hou met versnelde vestiging. Aan die een kant, kan die toestaan ​​van opsies met versnelde vestiging n waardevolle aansporing wees wanneer die huur van 'n werknemer. Teoreties, kan daardie funksie van 'n opsie 'n nuttige aansporing om 'n potensiële beampte of werknemer te oortuig om aan te sluit die maatskappy, of 'n kleiner gedeelte van sy of haar vergoeding in kontant te aanvaar. Versnelde vestiging kan ook gesien word as 'n beloning aan werknemers, in ruil vir die hulp van die maatskappy bereik die stadium van ontwikkeling wat het die verkryger selfs die maatskappy beskou as 'n kandidaat vir 'n verkryging in die eerste plek. Maar daar is 'n prys wat betaal moet word vir versnelde vestiging: beamptes en werknemers met versnelde vestiging kan min aansporing om te bly met die gekombineerde maatskappy na die verkryging as die verkryger gebruik kontant om die transaksie te voltooi, die totale koste is geneig om duurder wees aangesien meer aandele van die teiken uitstaande mag wees deur die uitoefening van opsies indien meer aandele uitstaande is ten tyde van die samesmelting, die gedeelte van die samesmelting ag geneem word dat die ander aandeelhouers sal ontvang, insluitend enige stigters, kleiner as die samesmelting sal wees oorweging bestaan ​​uit vrylik-verhandelbaar voorraad van die verkryger, kan die mark prys van daardie voorraad word seergemaak deur wydverspreide verkope deur werknemers wat vestiging het versnel, en wat nou op 'n vlug na Fidji en rekeningkundige koste tot gevolg kan hê as vestiging versnel op 'n diskresionêre basis. Sommige van hierdie koste van vestiging kan beperk word as versnelling is beperk tot situasies waarin die werknemers sonder oorsaak beëindig nadat die samesmelting. Hierdie alternatief bewaar die boei op sleutel lede van die bestuur, terwyl die verskaffing van beskerming vir hierdie individue teen besig om onnodige ná die deal. These kwessies dikwels bestuur lei om te verhoed dat die skep van planne of die toestaan ​​van opsies met versnelde vestiging, as hulle die effek van die ontmoediging van 'n mag te hê geologie verkryger. In die lig van hierdie kwessies, in die praktyk, moet 'n verkryger betrokke te raak in 'n versigtige due diligence proses met betrekking tot die doelwitte voorraad opsie plan. Die algemeen nie voldoende om net te kyk na die terme van die teikens opsie planne om die omvang van versnelde vestiging verstaan: die verkryger moet ook kyk na die vorm van opsie ooreenkomste wat gebruik word onder die planne (asook die teikens standaard vorm van diensooreenkomste) en enige opsie ooreenkomste wat afwyk van hierdie vorms. Die proses is ook nie volledig wees sonder hersiening van die dienskontrakte met die lede van die teikens bestuurspan, wat dikwels bevat voorraad opsie terme wat aanvulling (of selfs konflik met) die bepalings van die teikens opsie planne. Met betrekking tot versnelde vestiging kwessies, moet die verkryger noukeurig die aantal opsies wat onderhewig is aan versnelde vestiging en die identiteit van die houers van hierdie opsies is bepaal. Wie is die sleutel beamptes en werknemers van die teiken wat die verkryger poog om te behou Wat is die terme van hul keuse toekennings Wat is die impak van die versnelling van opsies op die verspreiding van die samesmelting oorweeg om die teikens securityholders Natuurlik, indien die uitoefeningspryse van hierdie versnel opsies is minder as die per aandeel prys wat betaal moet word in die samesmelting, wat nie ongewoon in baie onlangse transaksies, kan hierdie kwessies minder belangrik wees. Die teikens opsie planne en opsie ooreenkomste moet hersien word om te bepaal of die teiken enige terugkoop regte. Dit wil sê, is een van die aangekoop op die uitoefening van opsies onderhewig aan terugkoop deur die maatskappy as 'n werknemer na die oefening Hoe word hierdie bepalings wat geraak word deur 'n verandering van beheer Hierdie bepalings nie met die maatskappy bly vir 'n bepaalde tydperk aandele kan die effek van die ontmoediging van die werknemer van die verlaat van die maatskappy vinnig ná sy of haar keuse oefening het. In onlangse samesmelting situasies, veral dié waarin die verkryger is 'n openbaar verhandelde maatskappy, het die partye 'n verskeidenheid strategieë gebruik om 'n paar van die newe-effekte van versnelde vestiging verminder. Sommige van hierdie strategieë kan gebruik word of die doelwitte hele opsie plan is onderworpe aan versnelde vestiging, of die kwessie is beperk tot 'n beperkte aantal van die belangrikste werknemers. Wysiging van die Opsie Terme. Die partye kan ooreenkom om die transaksie op voorwaarde dat die ooreenkoms van die houers van 'n sekere persentasie van die uitstaande opsies, of die opsies wat deur die werknemers wat geag mees waardevolle wees maak, om berusting voort ná die samesmelting, ondanks die bestaande versnel vestiging bepalings. Toesluit ooreenkomste. Soos voorheen verduidelik, een van 'n acquirors groot kommer is dat versnelde vestiging bepalings van die effek van depressiewe die mark vir sy aandele kan hê indien die teikens optionees hul opsies uit te oefen en te verkoop 'n groot gedeelte van die verkryging oorweging. As gevolg hiervan, 'n algemene kenmerk van baie aanwinste is om 'n bepaalde gedeelte van die teikens optionees vereis om toesluit ooreenkomste uit te voer. Hierdie ooreenkomste bepaal dat, hoewel die optionees hul opsies kan uitoefen, moet hulle die aandele gekoop vir 'n bepaalde tydperk van tyd voordat hulle verkoop hou. Alternatiewelik kan die optionees deur kontrak beperk word tot die verkoop van slegs 'n gespesifiseerde aantal aandele elke maand, kwartaal of jaar. Employment Ooreenkomste. In baie gevalle, die verkryger is bekommerd dat die sleutel beamptes of werknemers met versnelde vestiging mag afwyk van die saamgesmelte maatskappy na die uitoefening van hul opsies. Gevolglik is die uitvoering van nuwe diensooreenkomste met hierdie individue is dikwels 'n belangrike deel van die samesmelting transaksie. 'N Nuwe diensooreenkoms kan voorsiening maak vir die aanname van die hele of 'n gedeelte van die versnelde opsies, slot-ups of terug te koop regte met betrekking tot enige uitgeoefen aandele, en ander vorme van bepalings wat ontwerp is om aan te spoor hierdie sleutel individue met die saamgesmelte maatskappy te bly. Aansporings. Die teiken maatskappy het oor die algemeen geen vermoë om sy optionees vereis om wysiging van die terme van 'n opsie-ooreenkoms, of in te stem tot 'n toesluit ooreenkoms uit te voer in verband met 'n samesmelting. (En die plasing van druk op 'n werknemer om dit te doen, kan sy of haar ooreenkoms onafdwingbaar lewer as dit druk word geag dwang wees.) As gevolg hiervan, het partye om samesmeltings verskeie tipes maatreëls aangeneem om hul optionees aanmoedig om saam met hierdie tipe reëlings. In een benadering, kan die verkryger (of die teiken, wat onmiddellik voor die verkryging) planne om 'n nuwe ronde van die opsies om die teikens werknemers, wat vestigingstydperke wat ontwerp is om werknemers aan te spoor met die saamgesmelte maatskappye te bly uitreik aan te kondig. Hoewel hierdie benadering kan help met betrekking tot werknemers behou kwessies, beteken dit nie verhoed dat werknemers van die uitoefening van hul bestaande opsies en verkoop van die onderliggende aandele. As gevolg hiervan, in sommige samesmelting situasies, 'n deelname werknemers in die nuwe opsie toekenning mag afhanklik gestel van sy haar ooreenkoms met die versnelde vestiging terme van bestaande opsies hersien, of in te stem tot 'n toesluit voorsiening. Nog 'n moontlike aansporing om te help oortuig dat 'n werknemer sy of haar keuse terme te wysig is om 'n ander, maar ligter, vorm van versnelde vestiging belowe. In hierdie vorm van ooreenkoms, sal die opsie vestig nie op die verandering van beheer, en sal aanvaar word deur die verkryger. Dit sal egter die opsie onmiddellik vestig as die verkryger beëindig die optionees indiensneming sonder oorsaak of rede, of verminder die optionees rang of verantwoordelikheid binne die gekombineerde organisasie. Hierdie vorm van vestiging nie voldoen aan die werknemers begeerte om 'n onmiddellike voordeel te ontvang in verband met die verandering van beheer. Dit beteken egter help om 'n versekering dat die optionee 'n mate van werksekerheid as gevolg van die samesmelting sal behou. Op feitlik elke werkdag, maatskappye opsie planne aan te neem, of onderhandel opsies met hul personeel. 'N Maatskappy en sy werknemers gelyk te spandeer aansienlike bedrae van tyd bespreek versnelde vestiging op 'n verandering van beheer. Maar in die praktyk, partye tot 'n samesmelting werk hard om hul transaksies te struktureer om die impak van hierdie bepalings te verminder. En in sommige gevalle, waar die impak van hierdie bepalings nie versag kan word in 'n manier wat tot bevrediging van die teiken en / of die verkryger, sommige potensiële verkrygings kan glad nie plaasvind nie. As gevolg hiervan, terwyl baie maatskappye het opsies wat verandering van beheer funksies bevat, die effek van hierdie bepalings in werklike verandering van beheer situasies is geneig om kleiner as 'n mens sou verwag nie. Die vergelyking van die Opsie Planne Gewoonlik ja, as opsies is in werklikheid aanvaar. As opsies word aanvaar, dit hang grootliks op acquirors toekomstige voorraad prestasie. Ja, as opsies versnel omdat hulle nie aanvaar. As die opsies word aanvaar, hang af van terme en voorwaardes van diens na samesmelting. Gewoonlik ja as om die terme van die aanname. Versnelde Vesting Kan Verdun 'n verkryging die volgende eenvoudige voorbeeld toon die moontlike effek van die aanneming van 'n opsie plan wat outomatiese vestiging beskik oor 'n verandering van beheer. Smith en Jones is die stigters van Little Widget, Inc. en verdeel die eienaarskap van die maatskappy, 50 aandele elk. Klein Widget het opsies om belangrike mense wat aan 'n totaal van 25 aandele te koop, maar nie een van hierdie opsies is tans gevestig. Big Widget, Inc. stel om Little Widget koop in 'n voorraad-vir-effekte samesmelting, maar weier om meer as 'n miljoen van sy aandele in die transaksie uit te reik. In onlangse verhandelingsdae op Nasdaq, Big Widgets aandele verhandel vir ongeveer 10,00 elk. Die uitoefeningsprys van Little Widgets opsies is 1,00 per aandeel. Tipe Opsie Plan nommer van Big Widget aandele vir Smith en Jones nommer van Big Widget aandele vir belangrike mense Options beëindig 'n verandering van beheer 500,000 aandele elk (of 5.0 miljoen elk) Options outomaties Vest op 'n verandering van beheer 400,000 aandele elk (of 4.0 miljoen elk) 200,000 Aandele (ter waarde van 2,0 miljoen in totaal) As die verkryger aanvaar die teikens uitstaande opsies, die effek van die verwatering gewoond noodwendig gevoel ten tyde van die sluiting van die samesmelting. In plaas daarvan, sal die uitwerking van die verwatering gevoel asof die acquirors aandeelprys styg in die toekoms, as die optionees hul opsies uit te oefen. Hierdie artikel is aangepas uit 'n artikel gepubliseer in die vergoeding amp Voordele Review. Maart / April 1992, Sage Publications. Email Disclaimer ongevraagde e-posse en inligting gestuur word aan Morrison amp Foerster sal nie vertroulik beskou word, kan openbaar gemaak word aan ander op grond van ons Privaatheidsklousule, kan 'n reaksie ontvang nie, en moenie 'n prokureur-kliënt-verhouding met Morrison amp Foerster skep nie. As jy nie reeds 'n kliënt van Morrison amp Foerster, sluit nie enige vertroulike inligting in hierdie boodskap. Ook, neem asseblief kennis dat ons prokureurs soek nie praktiseer nie in enige jurisdiksie waarin hulle nie behoorlik gemagtig is om so. I werk vir 'n openbaar verhandelde maatskappy wat verkry is deur 'n ander openbaar verhandelde maatskappy doen. Ek het ook eie aandele van beperkte voorraad eenhede vir my maatskappy. Al my aandele is geskeduleer om berus ver na die verkryging afgehandel sal wees. Wat gebeur gewoonlik om ongevestigde voorraad opsies / beperk voorraad eenhede tydens 'n verkryging Im raai / hoop dat hulle sal gebruik word om my toe te staan ​​om 'n ewe gewaardeerde bedrag van my nuwe werkgewers voorraad, met dieselfde vestigingsdatum. Daar is 'n aantal moontlike uitkomste op 'n verkryging. Dit sluit in, maar is nie beperk tot: 1) volle outomaties vestiging op 'n verkryging, 2) gedeeltelike vestiging op 'n verkryging met voorsiening vir bykomende vestiging by beëindiging aanleiding van 'n verkryging, 3) gedeeltelike vestiging op 'n verkryging met geen voorsiening vir bykomende vestiging by beëindiging volgende 'n verkryging. en 4) geen vestiging op 'n verkryging en geen voorsiening vir enige versnelling ná verkryging. Ongeag die antwoord, ek is nog steeds nuuskierig om te hoor van enigiemand anders wat gegaan het deur middel van hierdie scenario is en hoe dit uitgewerk vir hulle, veral as dit isnt een van die in daardie artikel hierbo gekoppel beskryf uitkomste. Volgens die publiek ingedien Vorm 8-K dokument vir die verkryging, Siek wees om 'n billike bedrag van ongevestigde voorraad met dieselfde skedule. Groot Dit is 'n groot vraag. Ive het deelgeneem aan 'n ooreenkoms soos dié as 'n werknemer, en ek weet ook van vriende en familie wat betrokke is tydens 'n uitkoop. In kort: Die opgedateer deel van jou vraag is korrek: Daar is nie 'n enkele tipiese behandeling. Wat gebeur met ongevestigde beperk voorraad eenhede (RSUs), ongevestigde werknemer voorraad opsies, ens wissel van geval tot geval. Verder, wat presies gaan gebeur in jou geval behoort te gewees beskryf in die toekenning dokumentasie wat jy (hopelik) ontvang wat as jy beperk voorraad uitgereik in die eerste plek. In elk geval, hier is die twee gevalle Ive gesien gebeur voor: Onmiddellike vestiging van alle eenhede. Onmiddellike vestiging is dikwels die geval met RSUs of opsies wat verleen aan bestuurders of belangrike mense. Die toekenning dokumentasie besonderhede gewoonlik die gevalle wat onmiddellike vestiging sal hê. Een van die gevalle is gewoonlik 'n Verandering in / van beheer (CIC of COC) voorsiening, veroorsaak in 'n uitkoop. Ander onmiddellike vestiging gevalle kan wees wanneer die sleutel werknemer beëindig sonder oorsaak, of sterf. Die terme wissel, en word dikwels onderhandel deur uitgeslape sleutel werknemers. Omskakeling van die eenhede om 'n nuwe skedule. As daar iets is meer tipies van gereelde werknemer-vlak toelaes, ek dink hierdie een sou wees. Oor die algemeen, sal so 'RSU of opsie toekennings omgeskakel word, by die transaksie prys, 'n nuwe skedule met identiese datums en vestiging persentasies, maar 'n nuwe getal eenhede en dollar bedrag of trefprys, gewoonlik so die eindresultaat sou dieselfde gewees as voor die transaksie. Im ook nuuskierig as enigiemand anders is deur 'n uitkoop, of weet iemand wat deur 'n uitkoop is, en hoe hulle behandel is. Dankie vir die groot antwoord. Ek opgegrawe my toelae dokumente, en die kern wat ek kry van dit is dat al die resultate beskryf (hier in hierdie vraag en in die ooreenkoms) is moontlik: 'n reeks van die nie-so-billike, om die heel-billike, en om die meevaller gevalle. Ek dink ek het 'n C-vlak wag en sien, helaas, as I39m beslis nie of quotkeyquot exec werknemer. â € Mike 20 April 10 by 16:25 het deur 'n uitkoop teen 'n sagteware maatskappy - hulle omskep my voorraad opsies om die nuwe company39s voorraad op dieselfde skedule hulle voor. (En dan aangebied vir ons 'n nuwe nuwe-huur pakket en 'n retensiebonus, net omdat hulle wou die werknemers om te hou.) Uitvoering maak Fennec 25 April 10 In 17:40 Ek het gewerk vir 'n klein private tegnologie maatskappy wat oorgeneem deur 'n groter openbaar verhandelde tegnologie maatskappy. My aandele is versnel deur 18 maande, soos dit geskryf is in die kontrak. Ek uitgeoefen daardie aandele teen 'n baie lae trefprys (onder 1) en is 'n gelyke aantal aandele in die nuwe maatskappy. Gemaak oor 300,000 pre belasting. Dit was in 2000 (ek hou van hoe die regering daardie jaar beskou ons ryk, maar het nog nooit daardie bedrag sedert) antwoord 29 Maart 11 van die 12:17 Jou Antwoord 2016 stapel Exchange, IncFast Antwoorde Werknemer Stock Options Planne Baie maatskappye gebruik werknemer voorraad opsies beplan om te vergoed, behou, en werknemers te lok. Hierdie planne is kontrakte tussen 'n maatskappy en sy werknemers wat werknemers gee die reg om 'n spesifieke aantal van die maatskappy se aandele te koop teen 'n vaste prys binne 'n sekere tydperk van die tyd. Die vaste prys word dikwels die toekenning of uitoefeningsprys. Werknemers wat toegestaan ​​voorraad opsies hoop om voordeel te trek deur die uitoefening van hul opsies om aandele te koop by die uitoefeningsprys wanneer die aandele verhandel teen 'n prys wat hoër is as die uitoefeningsprys. Maatskappye soms herwaardeer die prys waarteen die opsies uitgeoefen kan word. Dit kan gebeur, byvoorbeeld, wanneer 'n maatskappy se aandeelprys onder die oorspronklike uitoefeningsprys gedaal het. Maatskappye herwaardeer die uitoefeningsprys as 'n manier om hul werknemers te behou. Indien 'n geskil ontstaan ​​oor die vraag of 'n werknemer is geregtig op 'n voorraad opsie, sal die SEC nie ingryp. wet State, nie die federale wet, dek sulke geskille. Tensy die offer kwalifiseer vir 'n vrystelling, maatskappye oor die algemeen gebruik Form S-8 te registreer die sekuriteite onder die plan wat aangebied word. Op die SEC s EDGAR databasis. jy kan 'n maatskappy se Form S-8 te vind, wat die plan of hoe jy inligting oor die plan kan bekom. Werknemer voorraad opsies planne moet nie verwar word met die term ESOPs, of werknemer voorraad eienaarskap planne. wat aftree plans. Written 350W gelede middot Upvoted deur Josh McFarland. Uitvoerende hoof, TellApart, Inc. en Charlie Cheever. Stigter van Quora, 'n begin in Palo Alto, CA (wat maak ste Die antwoord wissel wyd, sodat die antwoord isn039t eenvoudige, maar daar is 'n paar basis gevalle dat dit nuttig om te verstaan ​​kan word. Die eerste ding om te verstaan ​​is wat is die waarde van . gevestigde en ongevestigde opsies ongeag of dit in kontant betaal of voorraad algemeen die gevestigde waarde en ongevestigde waarde sal bewaar Dan is die vraag watter vorm nie die betaling neem:. in 'n kontant transaksie (maw waar die aankope maatskappy betaal al kontant om die verworwe Company039s voorraad goewerneur om die maatskappy te verkry), gevestigde opsies in die Verworwe maatskappy sal tipies gewissel het, dit wil sê die werknemer 'n tjek vir die waarde daarvan sal kry. Ongevestigde sal dikwels omskep word in opsies van die aankoop Company (dws die trefprys en verskeie opsies sal verander nie, maar die totale papier waarde bly dieselfde). Vestigende skedules gewoonlik bly presies dieselfde, maar soms is aangepas om te akkommodeer hoe die aankoop Company administreer voorraad. In 'n voorraad deal (dit wil sê waar die aankope maatskappy betaal vir die Verworwe Maatskappy in voorraad), al die opsies, gevestigde en ongevestigde, in die Verworwe Maatskappy sal tipies skakel na opsies in die aankoop Company, met dieselfde gedeelte berus en ongevestigde. In 'n kontant-effekte combo deal, sal 'n gedeelte van die opbrengs in kontant betaal word en 'n paar in voorraad dikwels lei tot die werknemer om 'n tjek vir 'n gedeelte van hul option039s waarde en die res van die waarde omskakeling na opsies in die aankoop Company . Daar is baie verskillende maniere hierdie transaksies kan gestruktureer word en werknemers uitbetaal. In al drie gevalle verkry werknemers tipies opsies in die aankoop van maatskappy ná die transaksie voltooi. 'N Paar notas: In sommige gevalle is daar dalk vestiging versnelling op verandering van beheer. Indien 'n werknemer verandering van beheer bepalings in hul ooreenkoms het, kan meer van hul voorraad onmiddellik vestig, indien die terme van die bepaling voldoen. In tegnologie begin ups verandering van beheer bepalings is tipies net toegestaan ​​aan 'n paar bestuurders, dikwels diegene wat waarskynlik hul werk verloor in die geval van 'n verkryging (bv HFB), maar dit kan wissel. Die verkryging van maatskappye het dikwels 'n groot aansporing om quotretainquot die werknemers they039ve verkry en soms sal bykomende voorraad of kontant aansporings, veral om die sleutel werknemers toestaan ​​- dikwels genoem retensiebonusse. As deel van 'n koopooreenkoms paar oorweging dikwels opsy gesit as 'n behoud swembad. 36.8k Views middot View upvotes middot Nie vir ReproductionWill ek betaal Werknemer Stock Options en Samesmeltings en Verkrygings Ilona Babenko is Medeprofessor van Finansies by die Arizona State University W. P. Carey School of Business. Hierdie pos is gebaseer op 'n onlangse papier geskryf deur Professor Babenko, Yuri Tserlukevich. en Fangfang Du. Werknemer voorraad opsies (ESOs) verteenwoordig 'n integrale deel van die moderne vergoeding werknemer pakkette, veral vir 'n baie innoverende maatskappye en diegene wat werk in die hoë-tegnologie industrie (sien bv Core en Guay (2001), ITTNER et al. (2003), en Chang et al. (2015)). Maar hierdie tipe van maatskappye maak ook aantreklik verkryging teikens, en die natuurlike vraag ontstaan ​​wat gebeur met ESOs gehou deur rang-en-lêer werknemers eens hul ondernemings raak verkry. Met behulp van data van samesmelting ooreenkomste oor 1178 handel in 2006-2014 aangekondig, vind ons dat ESOs vergoeding is gewysig deur acquirers op 'n manier wat nie werknemers nie baat. In meer as 80 van alle voltooide MampA handel, 'n paar van die target8217s uitstaande werknemer voorraad opsies word net beëindig word deur die verkryger. Terwyl die mees algemene scenario is die kansellasie van alle buite-die-geld voorraad opsies van die teiken maatskappy, selfs in-die-geld voorraad opsies kan soms beëindig sonder enige comp betaling aan werknemers, en gevestigde en ongevestigde voorraad opsies kan wees nie fair game. Byvoorbeeld, wanneer Microsoft was die aankoop van Skype in 2011, werknemers was nie eens in staat om die gevestigde gedeelte van hul aandele-opsies te hou. Verder is werknemers dikwels gedwing om die laer intrinsieke waarde van aanvaar hul gevestigde in-die-geld voorraad opsies in plaas van die Black-Scholes waarde (77 van alle transaksies). Ten slotte, selfs in gevalle waar acquirers doen aanvaar die teiken opsie planne, hul waarde is tipies verminder omdat bekeerde opsies op die acquirer8217s voorraad wat tipies minder wisselvallig as die target8217s voorraad geskryf. Algehele, skat ons dat die gemiddelde MampA transaksie verminder die waarde van aandele-opsies aan werknemers met ongeveer 49 en daar is geen bewyse dat hierdie opsies word vervang met die nuwe toelaes na die verkryging. Natuurlik, is die vergoeding van top-bestuurders tipies anders behandel in verkrygings. Byvoorbeeld, Hartzell, Ofek, en Yermack (2004) en Fich, Cai, en Tran (2011) dokument wat bestuurders van teiken maatskappye onderhandel dikwels groot persoonlike voordele in MampA handel. Moenie ESOs en hul behandeling deur die verkryger invloed op die samesmelting terme en uitkomste Aan die een kant, kan 'n mens verwag dat gegewe die vooruitsig van 'hul voorraad opsies weggeneem, werknemers kan aktief deelneem aan onderhandelinge samesmelting en teen die samesmelting. Dit sou die aantreklikheid van 'n firma aan die voornemende verkryger verminder en impliseer 'n laer aanbod premie. Aan die ander kant, deur die vermindering van die waarde van uitstaande aandele-opsies die verkryger kan potensieel dra sommige van hierdie winste aan aandeelhouers, wat die premie positief sal beïnvloed. Ons vind dat die oorname premie is ongeveer 3,7 hoër vir handel waarin die verkryger kanselleer paar werknemer voorraad opsies. Interessant genoeg, in hierdie handel die verwer verdien gemiddeld 'n statisties positiewe aankondiging terugkeer van 0,78, terwyl dit negatief -1,74 in handel waarin die verwer moet vergoeding verpligtinge van die teiken te aanvaar. Hierdie resultate is in ooreenstemming met die siening dat die kansellasie van aandele-opsies laat die bieër om vergoeding aanspreeklikheid te verminder en te besef winste ten koste van werknemers. Die volle papier is beskikbaar vir aflaai hier. Trackbacks is gesluit, maar jy kan 'n kommentaar te kan lewer. Programme Fakulteit 038 Senior Fellows Lucian Bebchuk Alon Brav Robert Charles Clark John Coates Alma Cohen Stephen M. Davis Allen Ferrell Isai Fried Oliver Hart Ben W. Heineman, Jr. Scott Hirst Howell Jackson Robert J. Jackson, Jr. Wei Jiang Reinier Kraakman Robert Pozen Mark Ramseyer Mark Roe Robert Sitkoff Holger Spamann Guhan Subramanian Program oor Korporatiewe bestuur Adviesraad William Ackman Peter Atkins Joseph Bachelder John Bader Allison Bennington Richard Brand Daniel Burch Richard Climan Isai Cohn Joan Conley Isak Corr Arthur Crozier Scott Davis John Finley Stephen Fraidin Byron Georgiou Jason M . Halper Carl Icahn Jack B. Jacobs Paula Loop Dawid meulsteen Theodore Mirvis Toby Myerson Morton Pierce Barry Rosenstein Paul Rowe Marc Trevino Adam Weinstein Daniel Wolf Harvard Law School Forum oor korporatiewe bestuur en finansiële reglement Alle kopiereg en handelsmerke in die inhoud van hierdie webtuiste is die eiendom van hulle onderskeie eienaars besit. Ander inhoud 2016 Die President en Genote van Harvard College.